根據(jù)統(tǒng)計(jì)局及海關(guān)最新數(shù)據(jù)，今年前三季度，氧化鋁累計(jì)產(chǎn)量為2870萬(wàn)噸，理論消費(fèi)量約在2814萬(wàn)噸（按照電解鋁產(chǎn)量1：1.93測(cè)算），自給供應(yīng)上略有盈余56萬(wàn)噸。去年全年自給供應(yīng)也盈余了43萬(wàn)噸，但2010年四季度之前都保持了大幅短缺。因此，國(guó)內(nèi)從海外進(jìn)口氧化鋁從沒(méi)有中斷。今年前三季度，進(jìn)口氧化鋁372萬(wàn)噸，出口3萬(wàn)噸，得到凈進(jìn)口369萬(wàn)噸，總的供應(yīng)規(guī)模接近3240萬(wàn)噸?？鄢娊怃X冶煉所需，今年前三季度氧化鋁的供需平衡表現(xiàn)為過(guò)剩425萬(wàn)噸。

　　預(yù)計(jì)四季度，只要電解鋁廠維持高負(fù)荷開(kāi)工，氧化鋁的產(chǎn)量也會(huì)繼續(xù)保持高位，氧化鋁供給寬裕的狀態(tài)應(yīng)不會(huì)改變。并且，迄今，由于海外優(yōu)質(zhì)氧化鋁價(jià)格走低，鋁廠也樂(lè)于采購(gòu)進(jìn)口氧化鋁，年底進(jìn)口的量應(yīng)料不會(huì)出現(xiàn)太大下滑。另外，出于對(duì)明年鋁土礦進(jìn)口可能實(shí)施的限制，提前囤積氧化鋁的意愿也較為強(qiáng)烈。

　　現(xiàn)階段鋁土礦供需相對(duì)持平

　　在鋁土礦的供應(yīng)上，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局并沒(méi)有公布月度的產(chǎn)量數(shù)據(jù)，只能參考彭博社。根據(jù)彭博數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，國(guó)內(nèi)鋁土礦累計(jì)產(chǎn)量為2700萬(wàn)噸，理論消費(fèi)在7175萬(wàn)噸（按照氧化鋁產(chǎn)量2.5：1測(cè)算），由此得到自給缺口高達(dá)4475萬(wàn)噸。這就是緣何中國(guó)鋁土礦對(duì)外依賴度如此之高的原因。

　　從數(shù)據(jù)上來(lái)看，再加上今年前三季度鋁土礦的累積進(jìn)口量3075萬(wàn)噸之后，仍有接近1400萬(wàn)噸的供應(yīng)短缺。而觀察歷史數(shù)據(jù)，自2005年至今也是年年出現(xiàn)短缺。但是問(wèn)題在于，即便年年短缺，氧化鋁還是被生產(chǎn)出來(lái)。這說(shuō)明，中間可能存在數(shù)據(jù)上的失真，例如鋁土礦的產(chǎn)量數(shù)據(jù)可能沒(méi)有包括河南、山西等地一些民礦的產(chǎn)出量，而這些產(chǎn)出數(shù)量確實(shí)很難納入統(tǒng)計(jì)。同時(shí)，在品位上，2.5：1的比例只是平均情況，實(shí)際從2.3：1到2.6：1左右都有。

　　鑒于該種情況以及通過(guò)從現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)中了解到信息，現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)鋁土礦的供需應(yīng)是相對(duì)持平，供給有所緊張，但還未出現(xiàn)滿足不了氧化鋁生產(chǎn)所需的情況。

　　印尼禁礦在即鋁價(jià)止跌已不遠(yuǎn)

　　盡管短時(shí)期電解鋁在原料供應(yīng)上尚未出現(xiàn)短缺，但是隨著2014年印尼禁礦時(shí)限的到來(lái)，根據(jù)此前對(duì)電解鋁原料有效供應(yīng)的分析，如果印尼切實(shí)嚴(yán)格執(zhí)行了該禁礦令，那么中國(guó)電解鋁的原料供應(yīng)勢(shì)必將出現(xiàn)一個(gè)致命性的缺口。

　　測(cè)算得到，2011年印尼出口到中國(guó)的鋁土礦數(shù)量接近3600萬(wàn)噸，澳大利亞、印度、拉美等國(guó)出口到中國(guó)的鋁土礦僅有900萬(wàn)噸，這中間就會(huì)產(chǎn)生2700萬(wàn)噸的巨額缺口。誠(chéng)然，全球產(chǎn)量驚人（2011年在2.4億噸），但是大部分都被鋁礦產(chǎn)出國(guó)用于自給，或者出口到美國(guó)、加拿大、俄羅斯、中東、日本等鋁產(chǎn)業(yè)也較為發(fā)達(dá)的地區(qū)，這些國(guó)家現(xiàn)在的需求也很大，短期內(nèi)難以出現(xiàn)供應(yīng)的過(guò)剩。而延伸到氧化鋁，也將有1000萬(wàn)噸的供應(yīng)縮減，這也不是靠加大海外進(jìn)口量能夠完全彌補(bǔ)的。

　　因此對(duì)于當(dāng)前的鋁市而言，跌勢(shì)要止只能期盼上游原料供應(yīng)端出現(xiàn)問(wèn)題，而這個(gè)時(shí)間點(diǎn)已經(jīng)不遠(yuǎn)。

　　對(duì)于未來(lái)鋁市的判斷，可謂是“敗也供應(yīng)，成也供應(yīng)”。短期內(nèi)，鋁市供強(qiáng)需弱的格局依舊穩(wěn)固，電解鋁供應(yīng)的強(qiáng)勢(shì)是鋁價(jià)承壓難漲的關(guān)鍵。根據(jù)測(cè)算，今年的供給增量預(yù)計(jì)比去年高出30萬(wàn)～40萬(wàn)噸，而整體消費(fèi)增量卻明顯低于去年，11月建筑型材的銷售又逐漸入冬，型材廠預(yù)期悲觀，需求再回暖也要等明年開(kāi)春。同時(shí)，成本支撐又形同虛設(shè)，短期內(nèi)鋁廠大面積減產(chǎn)概率極低，底下的空間尚有。但更長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，明年原料鋁土礦供應(yīng)的問(wèn)題將逐漸浮出水面，鋁價(jià)也將受益于此，迎來(lái)逢低布多的機(jī)會(huì)。

　　不過(guò)，11月最后兩周，鋁錠第二、三批次總共30萬(wàn)噸的收儲(chǔ)會(huì)繼續(xù)進(jìn)行招標(biāo)，這令鋁價(jià)短時(shí)有所支撐，空頭忌憚，人氣也偏向謹(jǐn)慎，在月底之前，滬鋁主力預(yù)計(jì)以15250元/噸～15550元/噸震蕩觀望為主。但收儲(chǔ)結(jié)束之后，直到明年開(kāi)春之前，鋁價(jià)蟄伏弱勢(shì)將仍是大概率。