2015年產(chǎn)能過剩成為大宗商品行業(yè)的最大且最需解決的問題，鋁則是有色金屬行業(yè)產(chǎn)能過剩最為嚴(yán)重的品種。與之相呼應(yīng)的是，受其影響鋁價(jià)在11月24日跌破2008年低點(diǎn)，創(chuàng)上期所期鋁歷史最低價(jià)。
一場(chǎng)鋁市浩劫激起鋁行業(yè)人士“抱團(tuán)取暖”的決心，尤其在鋁價(jià)最低點(diǎn)時(shí)，國(guó)內(nèi)鋁企聯(lián)合減產(chǎn)、聯(lián)合商業(yè)收儲(chǔ)、實(shí)施彈性生產(chǎn)等消息頓時(shí)風(fēng)起云涌。然而，鋁市是否因鋁企減產(chǎn)的努力有實(shí)質(zhì)性改善？
從近兩個(gè)月供應(yīng)端的產(chǎn)量、庫(kù)存的變化及傳導(dǎo)至鋁價(jià)、鋁現(xiàn)貨升貼水的效果來看：
數(shù)據(jù)顯示，2015年12月電解鋁月度產(chǎn)量較10月下降5.7%至248.8萬噸。
電解鋁減產(chǎn)效應(yīng)持續(xù)影響國(guó)內(nèi)五大主流消費(fèi)地的鋁錠到貨情況，2015年10月底至2016年1月21日，五大主流消費(fèi)地（上海、無錫、南海、杭州、鞏義）鋁庫(kù)存已大降36%至62.5萬噸。
從反應(yīng)最直接地鋁價(jià)來看，鋁價(jià)自11月24日開啟修復(fù)性上漲行情，至今滬期鋁指數(shù)已反彈11.5%。
現(xiàn)貨升貼水方面，由于庫(kù)存大幅下滑，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)貨源減少甚至出現(xiàn)緊缺現(xiàn)象，SMM鋁現(xiàn)貨升貼水逐步從11月的貼水轉(zhuǎn)變?yōu)槟壳暗纳疇顟B(tài)。1月21日SMM報(bào)鋁現(xiàn)貨實(shí)際成交升貼水為升水110-120元/噸。
縱觀以上數(shù)據(jù)來看，鋁企減產(chǎn)的確令國(guó)內(nèi)鋁市場(chǎng)發(fā)生了一些實(shí)質(zhì)性改善，但由于臨近春節(jié)，現(xiàn)貨消費(fèi)逐漸轉(zhuǎn)淡，節(jié)前鋁價(jià)料以維持區(qū)間震蕩整理為主。隨著春節(jié)以后下游消費(fèi)回暖，庫(kù)存增速低于去年同期的預(yù)期下，鋁價(jià)或出現(xiàn)小幅回升向上格局。
在2015年我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)加大的形勢(shì)下，有色金屬行業(yè)積極貫徹黨中央、國(guó)務(wù)院穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促轉(zhuǎn)型工作部署，有色金屬工業(yè)基本實(shí)現(xiàn)了平穩(wěn)增長(zhǎng)。2015年1-12月，全國(guó)十種有色金屬產(chǎn)量合計(jì)5090萬噸，同比增長(zhǎng)5.8%，其中，精煉銅產(chǎn)量796萬噸，原鋁3141萬噸，鉛386萬噸，鋅615萬噸，同比分別增長(zhǎng)4.8%、8.4%、-5.3%、4.9%。七種精礦產(chǎn)量為銅精礦167萬噸、鉛精礦234萬噸、鋅精礦475萬噸、錫精礦10.9萬噸、銻精礦11.2萬噸、鎢精礦（折三氧化鎢65%）14萬噸、鉬精礦（折純鉬45%）30萬噸，同比分別增長(zhǎng)-6.3%、-13.8%、-10.5%、3.8%、-8.2%、1.8%、2.4%。此外，氧化鋁產(chǎn)量5898萬噸，銅材1914萬噸，鋁材5236萬噸，分別增長(zhǎng)9.6%、7.1%、9.0%。
21日海關(guān)總署公布2015年12月中國(guó)出口商品情況，據(jù)公布數(shù)據(jù)顯示：
中國(guó)12月鋁材出口37萬噸，同比下降24.49%，環(huán)比下降23.71%，全年鋁材出口420萬噸，同比增長(zhǎng)14.4%；
中國(guó)12月氧化鋁出口7246噸，同比增長(zhǎng)218.2%，全年氧化鋁出口29.26萬噸，同比增長(zhǎng)147.9%；
中國(guó)12月未鍛軋鋁(包括鋁合金)出口5.38萬噸，同比增長(zhǎng)7.2%，全年未鍛軋鋁出口56.56萬噸，同比下降15.2%。
21日海關(guān)總署公布2015年12月中國(guó)金進(jìn)口商品情況，據(jù)公布數(shù)據(jù)顯示：
中國(guó)12月氧化鋁進(jìn)口54萬噸，同比下降14.8%，全年氧化鋁進(jìn)口465萬噸，同比下降11.8%；
中國(guó)12月廢鋁進(jìn)口17萬噸，同比下降26.8%，全年進(jìn)口廢鋁209萬噸，同比下降9.5%；
中國(guó)12月未鍛軋鋁(包括鋁合金) 進(jìn)口1.35萬噸，同比增長(zhǎng)78.8%，全年進(jìn)口未鍛軋鋁22.37萬噸，同比下降36.7%；
中國(guó)12月鋁材鋁材進(jìn)口3.98萬噸，同比下降14.7%，全年鋁材進(jìn)口量47.21萬噸，同比減少5.6%。
中國(guó)電解鋁減產(chǎn)伊始，基本面改善，2015年鋁價(jià)下行，長(zhǎng)期低價(jià)倒逼供給端調(diào)整。去年SHFE鋁價(jià)與LME鋁價(jià)紛紛錄得近年歷史低價(jià)，源于中國(guó)的原鋁新增產(chǎn)能加速與需求惡化疊加所致。
近幾個(gè)月上海鋁期貨遠(yuǎn)期曲線和持倉(cāng)不斷創(chuàng)新高來看，市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)鋁價(jià)分歧加大。從去年四季度以來，市場(chǎng)經(jīng)歷從起初的過度悲觀到一個(gè)月前由于年底庫(kù)存下降而出現(xiàn)短暫的樂觀，最近由于季節(jié)性趨淡遠(yuǎn)期曲線變平。市場(chǎng)主要矛盾的電解鋁供給端，認(rèn)為足夠低的鋁價(jià)已經(jīng)使得中國(guó)境內(nèi)的生產(chǎn)者（電解鋁廠）開始做出積極調(diào)整。
近兩年電解鋁產(chǎn)量增速高企，系雙重因素導(dǎo)致低成本西進(jìn)產(chǎn)能15年集中投產(chǎn)。新建產(chǎn)能主要源于前期鋁廠西進(jìn)集中投產(chǎn)，以及山東地區(qū)帶來的產(chǎn)能擴(kuò)張。具體來說，14、15兩年全國(guó)電解鋁新建產(chǎn)能分別為415萬噸和810萬噸。其中15年新建產(chǎn)能主要分布于西北、華東和華北地區(qū)。認(rèn)為新建產(chǎn)能主要來源于前期鋁廠西進(jìn)在15年集中投產(chǎn)，同時(shí)也很大程度上源于山東地區(qū)自發(fā)電帶來的產(chǎn)能擴(kuò)張。
由于政府補(bǔ)貼和直購(gòu)電政策，前期部分鋁廠未能按計(jì)劃減產(chǎn)。統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，14年年底至今共有22家電解鋁廠經(jīng)歷了不同程度的減產(chǎn)檢修，共計(jì)減產(chǎn)產(chǎn)能211.5萬噸、檢修產(chǎn)能14萬噸。但具體來看，電解鋁廠減產(chǎn)計(jì)劃是否完成、減產(chǎn)之后是否復(fù)產(chǎn)，與是否能夠申請(qǐng)直購(gòu)電補(bǔ)貼及其它政府補(bǔ)助情況息息相關(guān)。中鋁貴州、中鋁遵義、黃河鑫業(yè)和中鋁連城均在政府的干預(yù)下未完成其年初減產(chǎn)計(jì)劃。
產(chǎn)能退出對(duì)供給增速的抑制作用已經(jīng)開始顯現(xiàn)如文中對(duì)于中國(guó)原鋁生產(chǎn)擴(kuò)張與收縮的分析，認(rèn)為進(jìn)入去年下半年，大量的中小鋁廠開始逐漸減產(chǎn)，通過觀察單月產(chǎn)量同比數(shù)據(jù)可以觀察產(chǎn)量增速開始下降。
據(jù)統(tǒng)計(jì)15年逐漸減產(chǎn)的原鋁產(chǎn)能大約影響產(chǎn)量400萬噸，而這一影響將會(huì)在16年二季度的中國(guó)原鋁供給上開始明顯體現(xiàn)，下調(diào)16年中國(guó)原鋁供給增速僅為約1%，而這一供給端的影響將會(huì)顯著使得今年的中國(guó)原鋁供需改善。
一場(chǎng)鋁市浩劫激起鋁行業(yè)人士“抱團(tuán)取暖”的決心，尤其在鋁價(jià)最低點(diǎn)時(shí)，國(guó)內(nèi)鋁企聯(lián)合減產(chǎn)、聯(lián)合商業(yè)收儲(chǔ)、實(shí)施彈性生產(chǎn)等消息頓時(shí)風(fēng)起云涌。然而，鋁市是否因鋁企減產(chǎn)的努力有實(shí)質(zhì)性改善？
從近兩個(gè)月供應(yīng)端的產(chǎn)量、庫(kù)存的變化及傳導(dǎo)至鋁價(jià)、鋁現(xiàn)貨升貼水的效果來看：
數(shù)據(jù)顯示，2015年12月電解鋁月度產(chǎn)量較10月下降5.7%至248.8萬噸。
電解鋁減產(chǎn)效應(yīng)持續(xù)影響國(guó)內(nèi)五大主流消費(fèi)地的鋁錠到貨情況，2015年10月底至2016年1月21日，五大主流消費(fèi)地（上海、無錫、南海、杭州、鞏義）鋁庫(kù)存已大降36%至62.5萬噸。
從反應(yīng)最直接地鋁價(jià)來看，鋁價(jià)自11月24日開啟修復(fù)性上漲行情，至今滬期鋁指數(shù)已反彈11.5%。
現(xiàn)貨升貼水方面，由于庫(kù)存大幅下滑，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)貨源減少甚至出現(xiàn)緊缺現(xiàn)象，SMM鋁現(xiàn)貨升貼水逐步從11月的貼水轉(zhuǎn)變?yōu)槟壳暗纳疇顟B(tài)。1月21日SMM報(bào)鋁現(xiàn)貨實(shí)際成交升貼水為升水110-120元/噸。
縱觀以上數(shù)據(jù)來看，鋁企減產(chǎn)的確令國(guó)內(nèi)鋁市場(chǎng)發(fā)生了一些實(shí)質(zhì)性改善，但由于臨近春節(jié)，現(xiàn)貨消費(fèi)逐漸轉(zhuǎn)淡，節(jié)前鋁價(jià)料以維持區(qū)間震蕩整理為主。隨著春節(jié)以后下游消費(fèi)回暖，庫(kù)存增速低于去年同期的預(yù)期下，鋁價(jià)或出現(xiàn)小幅回升向上格局。
在2015年我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)加大的形勢(shì)下，有色金屬行業(yè)積極貫徹黨中央、國(guó)務(wù)院穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促轉(zhuǎn)型工作部署，有色金屬工業(yè)基本實(shí)現(xiàn)了平穩(wěn)增長(zhǎng)。2015年1-12月，全國(guó)十種有色金屬產(chǎn)量合計(jì)5090萬噸，同比增長(zhǎng)5.8%，其中，精煉銅產(chǎn)量796萬噸，原鋁3141萬噸，鉛386萬噸，鋅615萬噸，同比分別增長(zhǎng)4.8%、8.4%、-5.3%、4.9%。七種精礦產(chǎn)量為銅精礦167萬噸、鉛精礦234萬噸、鋅精礦475萬噸、錫精礦10.9萬噸、銻精礦11.2萬噸、鎢精礦（折三氧化鎢65%）14萬噸、鉬精礦（折純鉬45%）30萬噸，同比分別增長(zhǎng)-6.3%、-13.8%、-10.5%、3.8%、-8.2%、1.8%、2.4%。此外，氧化鋁產(chǎn)量5898萬噸，銅材1914萬噸，鋁材5236萬噸，分別增長(zhǎng)9.6%、7.1%、9.0%。
21日海關(guān)總署公布2015年12月中國(guó)出口商品情況，據(jù)公布數(shù)據(jù)顯示：
中國(guó)12月鋁材出口37萬噸，同比下降24.49%，環(huán)比下降23.71%，全年鋁材出口420萬噸，同比增長(zhǎng)14.4%；
中國(guó)12月氧化鋁出口7246噸，同比增長(zhǎng)218.2%，全年氧化鋁出口29.26萬噸，同比增長(zhǎng)147.9%；
中國(guó)12月未鍛軋鋁(包括鋁合金)出口5.38萬噸，同比增長(zhǎng)7.2%，全年未鍛軋鋁出口56.56萬噸，同比下降15.2%。
21日海關(guān)總署公布2015年12月中國(guó)金進(jìn)口商品情況，據(jù)公布數(shù)據(jù)顯示：
中國(guó)12月氧化鋁進(jìn)口54萬噸，同比下降14.8%，全年氧化鋁進(jìn)口465萬噸，同比下降11.8%；
中國(guó)12月廢鋁進(jìn)口17萬噸，同比下降26.8%，全年進(jìn)口廢鋁209萬噸，同比下降9.5%；
中國(guó)12月未鍛軋鋁(包括鋁合金) 進(jìn)口1.35萬噸，同比增長(zhǎng)78.8%，全年進(jìn)口未鍛軋鋁22.37萬噸，同比下降36.7%；
中國(guó)12月鋁材鋁材進(jìn)口3.98萬噸，同比下降14.7%，全年鋁材進(jìn)口量47.21萬噸，同比減少5.6%。
中國(guó)電解鋁減產(chǎn)伊始，基本面改善，2015年鋁價(jià)下行，長(zhǎng)期低價(jià)倒逼供給端調(diào)整。去年SHFE鋁價(jià)與LME鋁價(jià)紛紛錄得近年歷史低價(jià)，源于中國(guó)的原鋁新增產(chǎn)能加速與需求惡化疊加所致。
近幾個(gè)月上海鋁期貨遠(yuǎn)期曲線和持倉(cāng)不斷創(chuàng)新高來看，市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)鋁價(jià)分歧加大。從去年四季度以來，市場(chǎng)經(jīng)歷從起初的過度悲觀到一個(gè)月前由于年底庫(kù)存下降而出現(xiàn)短暫的樂觀，最近由于季節(jié)性趨淡遠(yuǎn)期曲線變平。市場(chǎng)主要矛盾的電解鋁供給端，認(rèn)為足夠低的鋁價(jià)已經(jīng)使得中國(guó)境內(nèi)的生產(chǎn)者（電解鋁廠）開始做出積極調(diào)整。
近兩年電解鋁產(chǎn)量增速高企，系雙重因素導(dǎo)致低成本西進(jìn)產(chǎn)能15年集中投產(chǎn)。新建產(chǎn)能主要源于前期鋁廠西進(jìn)集中投產(chǎn)，以及山東地區(qū)帶來的產(chǎn)能擴(kuò)張。具體來說，14、15兩年全國(guó)電解鋁新建產(chǎn)能分別為415萬噸和810萬噸。其中15年新建產(chǎn)能主要分布于西北、華東和華北地區(qū)。認(rèn)為新建產(chǎn)能主要來源于前期鋁廠西進(jìn)在15年集中投產(chǎn)，同時(shí)也很大程度上源于山東地區(qū)自發(fā)電帶來的產(chǎn)能擴(kuò)張。
由于政府補(bǔ)貼和直購(gòu)電政策，前期部分鋁廠未能按計(jì)劃減產(chǎn)。統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，14年年底至今共有22家電解鋁廠經(jīng)歷了不同程度的減產(chǎn)檢修，共計(jì)減產(chǎn)產(chǎn)能211.5萬噸、檢修產(chǎn)能14萬噸。但具體來看，電解鋁廠減產(chǎn)計(jì)劃是否完成、減產(chǎn)之后是否復(fù)產(chǎn)，與是否能夠申請(qǐng)直購(gòu)電補(bǔ)貼及其它政府補(bǔ)助情況息息相關(guān)。中鋁貴州、中鋁遵義、黃河鑫業(yè)和中鋁連城均在政府的干預(yù)下未完成其年初減產(chǎn)計(jì)劃。
產(chǎn)能退出對(duì)供給增速的抑制作用已經(jīng)開始顯現(xiàn)如文中對(duì)于中國(guó)原鋁生產(chǎn)擴(kuò)張與收縮的分析，認(rèn)為進(jìn)入去年下半年，大量的中小鋁廠開始逐漸減產(chǎn)，通過觀察單月產(chǎn)量同比數(shù)據(jù)可以觀察產(chǎn)量增速開始下降。
據(jù)統(tǒng)計(jì)15年逐漸減產(chǎn)的原鋁產(chǎn)能大約影響產(chǎn)量400萬噸，而這一影響將會(huì)在16年二季度的中國(guó)原鋁供給上開始明顯體現(xiàn)，下調(diào)16年中國(guó)原鋁供給增速僅為約1%，而這一供給端的影響將會(huì)顯著使得今年的中國(guó)原鋁供需改善。
