國慶節(jié)后的A股是漲是跌，主導(dǎo)A股的短期和長期因素有哪些？投資者在長假過后需要注意哪些與投資有關(guān)的信息？回顧過往，下面的五件事或成為節(jié)后A股開門交易后你最該關(guān)心的。
1 直面長假樓市數(shù)據(jù)
影響指數(shù) ★★★★★
從2010年4月份開始，地產(chǎn)調(diào)控就成為影響A股最重要的政策因素之一。受這一因素的影響，地產(chǎn)股和銀行股在過去半年中的走勢一直遜于大盤。
就在節(jié)前的最后一個(gè)交易日前夕，政府公布了新一輪的地產(chǎn)調(diào)控措施，包括調(diào)高首套房首付至三成，擴(kuò)大房產(chǎn)稅范圍，規(guī)范交易環(huán)節(jié)稅費(fèi)等。這些措施是利空還是利好？其影響還待考察。
從節(jié)前最后一個(gè)交易日看，一些市場參與者傾向于認(rèn)為“靴子落地”，地產(chǎn)股因此在9月30日出現(xiàn)大幅反彈。他們認(rèn)為4月份開始的第一輪地產(chǎn)調(diào)控政策在投資者預(yù)期之外，因而影響程度較大，而第二輪調(diào)控早在八九月份市場就有預(yù)期，目前的政策亦在市場預(yù)期之中。
但更多的投資者認(rèn)為地產(chǎn)股仍然難見起色，仍然面臨長期的政策壓力。諾安基金認(rèn)為，從整體上看，第二輪調(diào)控措施的出臺(tái)，不會(huì)對A股市場產(chǎn)生太大的影響。短期內(nèi)A股市場將保持原有的格局，繼續(xù)在2600點(diǎn)附近震蕩，但銀行、地產(chǎn)以及相關(guān)的周期類行業(yè)還會(huì)受到壓制，熱點(diǎn)還是集中在消費(fèi)、新興產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域。
摩根大通中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王黔也認(rèn)為政策憂慮仍然存在。她指出，就需求而言，政府致力于通過收緊按揭政策及稅收措施，抑制投機(jī)及投資需求。供應(yīng)方面，政府強(qiáng)調(diào)加快建設(shè)低成本經(jīng)濟(jì)適用房，且最近著重限制對于房地產(chǎn)開發(fā)商的放貸規(guī)模以及開發(fā)商在金融市場的融資。在這些限制下，開發(fā)商將不得不加快個(gè)人住房的短期供應(yīng)。未來數(shù)月，決策者可能會(huì)靜待房地產(chǎn)調(diào)控政策的影響，然后再?zèng)Q定是否采取進(jìn)一步行動(dòng)。
而且，十一長假期間的樓市成交和價(jià)格數(shù)據(jù)將成為觀察第二輪調(diào)控的最直觀的窗口之一，到時(shí)的數(shù)據(jù)如何將成為投資者對政策效果做預(yù)期的重要依據(jù)。
2 等待經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐
影響指數(shù) ★★★★★
進(jìn)入10月份之后，9月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也將陸續(xù)出爐。這也是影響A股走勢波動(dòng)的重要原因。
宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中，如CPI(消費(fèi)物價(jià)指數(shù))數(shù)據(jù)等對于股市的影響較大。8月份的CPI按年回升3.5%，大部分機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為9月份也將維持在高位。
興業(yè)證券宏觀研究小組預(yù)計(jì)，9月份CPI3.5%，PPI(生產(chǎn)物價(jià)指數(shù))約4.4%，而此后的10月份或略有下降，11-12月份則有較大的概率在3%以下。
摩根大通中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王黔指出，與CPI數(shù)據(jù)可能見頂不同，相比之下，非食品類通脹趨勢得以穩(wěn)定。過去3個(gè)月的生產(chǎn)物價(jià)指數(shù)持續(xù)下跌，繼7月份下跌1.2%后，8月份經(jīng)季節(jié)調(diào)整后按月下跌0.3%。中國的生產(chǎn)物價(jià)指數(shù)近期放緩，反映全球商品價(jià)格趨穩(wěn)以及第二季度中國工業(yè)庫存的減少趨勢。
但國家統(tǒng)計(jì)局制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)的輸入價(jià)格成分繼7月份跌至16個(gè)月低位后連續(xù)回升，暗示生產(chǎn)物價(jià)指數(shù)不久應(yīng)會(huì)回穩(wěn)?？傮w而言，生產(chǎn)物價(jià)指數(shù)近幾個(gè)月的顯著放緩顯示潛在的非食品類通脹壓力大體受到控制。
王黔認(rèn)為，這意味著消費(fèi)物價(jià)指數(shù)通脹在第三季度見頂之后，明年初將在3%附近逐步靠穩(wěn)，因此摩根大通預(yù)測今年第四季度將加息27個(gè)基點(diǎn)。
如10月份披露的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)證實(shí)上述預(yù)期，加息預(yù)期將對市場造成較大的影響。
3 迎來全年解禁高峰
影響指數(shù) ★★★★
如果從供需角度看A股的變動(dòng)，限售股解禁是一個(gè)不得不考慮的因素。
統(tǒng)計(jì)顯示，四季度將有大量的限售股解禁，3個(gè)月的解禁總市值達(dá)到3.47萬億，占2010年全年解禁總市值的64.73%，對市場的資金面形成較大壓力。而從解禁的股份數(shù)量看，第四季度解禁的股份數(shù)達(dá)到3946.48億股，占今年解禁總量的八成以上，創(chuàng)下股改以來的歷史峰值。
其中，10月11日到15日將有17只個(gè)股208億股解禁，是第一波解禁潮。從月度數(shù)據(jù)看，10月份解禁市值約有1萬億左右，而11月份將達(dá)到峰值1.8萬億元左右，為全年解禁市值最大的一個(gè)月。
分析師認(rèn)為，解禁資金對保值的需求強(qiáng)于增值的需求，且偏好于流動(dòng)性好、進(jìn)出便捷的投資產(chǎn)品，而在目前的負(fù)利率環(huán)境下，將資本存放于銀行顯然不是資產(chǎn)保值的首要選擇；同時(shí)，上半年實(shí)物商品及房地產(chǎn)炒作屢受打壓，且流動(dòng)性不如資本市場產(chǎn)品，解禁資金投向其中的內(nèi)在要求也不強(qiáng)，更多的解禁資金通過公募或私募基金的渠道重新回到股票市場。因此A股市場整體資金流出的壓力并不大。
值得注意的是中小板和創(chuàng)業(yè)板市場的解禁數(shù)據(jù)。
第四季度中小板將有76.2億股解禁，占中小板初期流通股本的10.5%，而10月30日首批上市的28家創(chuàng)業(yè)板公司也將迎來首批股份解禁，總量為11.96億股，是目前流通股份數(shù)量的1.18倍，對創(chuàng)業(yè)板的影響較大。
4 結(jié)合外圍市場走勢
影響指數(shù) ★★★
外圍市場歷來對A股節(jié)假日期間的走勢影響較大。其中以美股和港股的走勢對國內(nèi)影響最大。此外大宗商品市場的波動(dòng)亦對A股有所影響。
如去年長假期間，歐美和中國香港的主要市場股市先抑后揚(yáng)，穩(wěn)步回升，同時(shí)國際大宗商品表現(xiàn)穩(wěn)定，金價(jià)連創(chuàng)新高，此外，當(dāng)時(shí)澳洲央行率先加息，傳遞出經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信號(hào)，受這些消息的提振，A股節(jié)后迎來“開門紅”，首日漲幅高達(dá)4.76%。
但從今年已有的情況來看，美股短期難以見到樂觀因素。由于美元匯率短期疲軟的趨勢明顯，美元指數(shù)走低，不利于提振美股表現(xiàn)。此外，宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)亦無刺激市場上行的利好，其住房和租房空置率均高出平均百分比2個(gè)點(diǎn)左右，失業(yè)率居高不下，短期看沒有刺激市場的利好數(shù)據(jù)。
而中國港股市場歷來受美股影響較大，但最近兩年亦受A股及內(nèi)地政策的影響。以節(jié)前最后一個(gè)交易日為例，港股中資銀行股和地產(chǎn)股均走低，受到此前一天內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控新政策的影響較大。
不過在美國市場上，不利于提振美股的消息對A股并非利空。比如美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)實(shí)施“量化寬松”的貨幣政策，美元利率仍然維持極低的水平，可能引發(fā)新一輪的美元套利交易，即拆入美元進(jìn)入回報(bào)更高的新興市場和大宗商品市場。這將推高新興市場價(jià)格水平，長期來看是有利于A股表現(xiàn)的。
5 考慮美元匯率變動(dòng)
影響指數(shù) ★★★
人民幣對美元匯率的波動(dòng)也在一定程度上對A股有所影響。快速升值的趨勢是延續(xù)還是會(huì)出現(xiàn)震蕩，這對出口部門，以及與此相關(guān)的公司和個(gè)股影響可能較大。
王黔指出，就匯率政策而言，美國中期選舉在即，以及中國未來數(shù)月的貿(mào)易盈余可能擴(kuò)大，意味著人民幣對美元的雙邊匯率應(yīng)會(huì)繼續(xù)向6.6邁進(jìn)。此外，自中國人民銀行于6月份承諾加大人民幣匯率的靈活性以來，人民幣的貿(mào)易加權(quán)匯率有所下跌。然而，短期內(nèi)人民幣對美元加速上揚(yáng)的可能性，將受中國決策者對外部需求仍不確定及其對出口影響的憂慮制約。
交銀國際的研究員指出，人民幣在第四季度的震蕩可能加劇。一方面中國的通脹將增強(qiáng)市場加息預(yù)期，人民幣和美元的息差預(yù)期將擴(kuò)大，從而增強(qiáng)人民幣的升值壓力；另一方面美元指數(shù)可能走低，人民幣對美元將承受被動(dòng)升值壓力。但中國出口增速未來數(shù)月或?qū)⑾陆?，這成為影響匯率保持穩(wěn)定的因素。
不過在另一方面，人民幣升值和美元貶值也有有利因素。諾安基金的分析認(rèn)為，升值可以略微舒緩近期國內(nèi)通脹壓力。其次人民幣升值可以推動(dòng)出口產(chǎn)業(yè)升級(jí)，這符合中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的要求。從長期來看人民幣升值有利于中國逐漸轉(zhuǎn)向消費(fèi)型經(jīng)濟(jì)。此外對于A股流動(dòng)性亦有改善的作用。
從A股的行業(yè)來看，明顯受惠于人民幣升值的行業(yè)是航空業(yè)。9月份的下半月行情也顯示出，航空股的走勢明顯好于大盤。
近五年國慶節(jié)后股市走勢
●2005年 節(jié)后首日下跌，隨后A股市場出現(xiàn)跨年度的牛市。
●2006年 節(jié)后首日上漲。
●2007年 節(jié)后首日上漲，10月18日上摸6124點(diǎn)。
●2008年 節(jié)后首日暴跌5.23%。遭逢金融海嘯，一個(gè)月重挫24.63%。
●2009年 節(jié)后首日上漲4.76%。恰逢A股階段性探底回升，整個(gè)十月上漲7.8%。
