9月6日，國務(wù)院正式發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)企業(yè)兼并重組的意見》。該 《意見》明確提出，將以汽車、鋼鐵、水泥、機(jī)械制造、電解鋁、稀土等6大行業(yè)為重點，推動優(yōu)勢企業(yè)實施強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、跨地區(qū)兼并重組、境外并購和投資合作，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級。
與此前發(fā)布的關(guān)于淘汰落后產(chǎn)能文件有所不同，這次國務(wù)院發(fā)布的文件，新增加了機(jī)械制造、電解鋁、稀土這3大重點行業(yè)的兼并重組。今天本版刊登下篇，重點是對3大首次晉級國家戰(zhàn)略的重組行業(yè)，進(jìn)行系統(tǒng)梳理，并挖掘相關(guān)上市公司的投資機(jī)會。
機(jī)械制造
面臨提升機(jī)械化程度歷史性機(jī)遇
2009年在政府系列刺激政策的拉動下，機(jī)械行業(yè)呈現(xiàn)出明顯的復(fù)蘇勢頭，機(jī)械行業(yè)收入增長快速回升。盡管有2009年同期低基數(shù)的影響，但是專用設(shè)備制造和通用設(shè)備制造2008年同期到2010年2月末的同比復(fù)合增長率分別為25.39%和21.82%，顯示行業(yè)基本已經(jīng)走出金融危機(jī)的低谷。
但是，在我國經(jīng)濟(jì)正面臨從投資、出口雙輪驅(qū)動的傳統(tǒng)模式向以擴(kuò)大內(nèi)需為核心的新增長模式轉(zhuǎn)型的歷史性時刻，經(jīng)濟(jì)刺激政策逐步退出，固定資產(chǎn)投資增速放緩，整個機(jī)械制造行業(yè)將面臨增速放緩的壓力，同時也面臨通過兼并重組提升機(jī)械化程度和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的良好機(jī)遇。
分析人士指出，隨著全行業(yè)的快速發(fā)展和改革深化，企業(yè)間的競爭將日趨激烈，在市場和政策的雙重作用下，行業(yè)內(nèi)兼并重組將以前所未有的速度推進(jìn)，一大批劣勢企業(yè)將被淘汰出局，而一批優(yōu)勢企業(yè)將逐漸脫穎而出。
根據(jù)我國社科院發(fā)布的《工業(yè)化藍(lán)皮書》顯示，2005我國即進(jìn)入了工業(yè)化中期。我國正面臨從一般加工為重心向以技術(shù)密集加工為重心的時期，而對于東部地區(qū)而言，則已經(jīng)進(jìn)入高度加工化向技術(shù)密集化轉(zhuǎn)型的階段。未來我國工業(yè)化必然向科技含量高、資源消耗低、環(huán)境污染少的新型工業(yè)化轉(zhuǎn)型，實現(xiàn)由工業(yè)大國向工業(yè)強(qiáng)國的轉(zhuǎn)型。而這其中，必然伴隨機(jī)械化程度的提升以及機(jī)械制造業(yè)的轉(zhuǎn)型。
其中，中航工業(yè)是國內(nèi)目前唯一的航空制造平臺，在我國航空工業(yè)處于成長初期的時候，其下屬核心資產(chǎn)平臺具有巨大的投資價值，2010年是中航工業(yè)整合的關(guān)鍵一年，整合和產(chǎn)業(yè)方向蘊(yùn)藏投資機(jī)會。
國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2008年，我國的航空航天器制造行業(yè)的工業(yè)產(chǎn)值為994.75億元，而同期波音公司僅民用航空制造的收入就達(dá)到了282.63億美元(約合人民幣1921億元)。我國全國的航空航天器制造產(chǎn)值僅為波音民用航空制造收入的一半。我國的航空制造工業(yè)具有廣闊的發(fā)展前景，而中航工業(yè)目前是國內(nèi)唯一的航空制造平臺，隨著我國航空制造業(yè)的大發(fā)展，其下屬核心資本平臺具有巨大的投資價值。
今年正是中航工業(yè)資產(chǎn)整合的重要一年，在下半年，很多尚未進(jìn)行資產(chǎn)整合的中航工業(yè)下屬上市公司存在整合的機(jī)會，再加上我國的航空制造業(yè)正處于成長階段，整合和未來的成長性將近一步提升公司的估值。中航工業(yè)下屬尚未進(jìn)行整合的核心上市公司具有良好的投資價值。
國聯(lián)證券最新投資策略報告認(rèn)為，繼續(xù)看好航空動力[30.30 1.75%]、洪都航空[55.90 0.07%]作為核心資產(chǎn)整合平臺的巨大發(fā)展前景，并對*ST昌河表示關(guān)注。航空發(fā)動機(jī)作為飛機(jī)制造的核心，其將全面享受軍用、民用航空工業(yè)的發(fā)展，因此航空動力的發(fā)展前景一片光明。
電解鋁 兼并重組帶來交易性機(jī)會
數(shù)據(jù)顯示，上周國內(nèi)電解鋁平均虧損有所收窄，主要受到鋁價小幅拉升的影響。電解鋁生產(chǎn)成本方面，原輔料價格均沒有太大的變化，預(yù)計短期內(nèi)電解鋁成本仍將維持穩(wěn)定。
2010年1-7月國內(nèi)電解鋁累計產(chǎn)量954.6萬噸，同比增長41.9%，LME電解鋁價格目前處于回落調(diào)整中，而庫存還維持高位。2010年預(yù)計將有416.8萬噸新增電解鋁產(chǎn)能投產(chǎn)，同比增長40%。國內(nèi)原有電解鋁廠商限產(chǎn)、減產(chǎn)，新建產(chǎn)能集中投產(chǎn)，2010年下半年國內(nèi)電解鋁庫存壓力會進(jìn)一步增加。
由于目前電解鋁行業(yè)集中度較低，前五名電解鋁企業(yè)占比僅為25%。民營企業(yè)較多，供給過剩量一直很大，所以，2010年9月6日，國務(wù)院發(fā)布《國務(wù)院關(guān)于促進(jìn)企業(yè)兼并重組的意見》指出，針對電解鋁行業(yè)，再次力促優(yōu)勢企業(yè)實施強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、跨地區(qū)兼并重組、境外并購和投資合作。
5月份國家發(fā)改委要求取消電解鋁等行業(yè)的優(yōu)惠電價，將限制類企業(yè)電價加價標(biāo)準(zhǔn)由現(xiàn)行每千瓦時0.05元提高到0.10元。目前國內(nèi)噸電解鋁電耗在14,200千瓦時，電價平均上調(diào)0.10 元，噸鋁成本上升1,400多元，國內(nèi)電解鋁平均生產(chǎn)成本達(dá)到15,00多元。但國內(nèi)鋁價從4月中旬17,000多元跌至6月份不到15,000元，現(xiàn)貨價格更是跌至近14,000元/噸的低位，電解鋁生產(chǎn)企業(yè)面臨嚴(yán)峻的經(jīng)營形勢。
業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，電解鋁行業(yè)的投資前景并不是十分的樂觀，等到行業(yè)基本面出現(xiàn)改善后才會出現(xiàn)很好的投資機(jī)會，目前行業(yè)的兼并重組計劃只能為行業(yè)帶來交易性投機(jī)機(jī)會。
自《意見》公布以來，焦作萬方[21.88 0.60%]已連續(xù)兩日上漲，昨日股價上漲0.32元，漲幅1.41%。目前，焦作萬方與中國鋁業(yè)[10.11 -0.69%]有整合意愿。中國鋁業(yè)是焦作萬方的第一大股東，同焦作萬方存在著同業(yè)競爭，兩公司進(jìn)行業(yè)務(wù)整合方向是明確的，但沒有具體時間表。
中金公司最新發(fā)布研究報告，認(rèn)為節(jié)能減排或給鋁業(yè)股帶來交易性機(jī)會。今年是“十一五”規(guī)劃的最后一年，為完成降低20%能耗的目標(biāo)，今年僅剩的4個月內(nèi)要實現(xiàn)5%的節(jié)能目標(biāo)，遠(yuǎn)高于過去四年的均值。要完成“十一五”節(jié)能減排的目標(biāo)仍然任務(wù)艱巨，不排除同樣能耗較大的電解鋁行業(yè)成為下一個限產(chǎn)目標(biāo)的可能。此項措施有望對電解鋁價格形成支撐，利好電解鋁龍頭企業(yè)。
報告稱，由于鋁價此前低迷，原預(yù)計中國鋁業(yè)三季度將出現(xiàn)虧損，但如果限產(chǎn)使得鋁價穩(wěn)定在15500元/噸以上，中鋁三季度虧損的狀況有望得到扭轉(zhuǎn)。另外，中鋁煤炭注入也有望在下半年實現(xiàn)，為股票提供短期催化劑。此外，神火股份[20.96 1.01%]、焦作萬方、中孚實業(yè)[13.52 0.30%]、南山鋁業(yè)[9.42 0.32%]、以及云鋁股份[9.87 -0.20%]也將從電解鋁產(chǎn)能限制中受益。
稀土 重組助推行業(yè)價值重估
周三，從市場漲幅榜來看，稀土漲幅位居第一，漲幅達(dá)7.05%，成為市場耀眼的明星。其中，中色股份[19.90 1.02%]、廣晟有色[40.06 -0.64%]、包鋼稀土[68.50 -0.81%]、五礦發(fā)展[21.31 -0.51%]四只股票漲停。市場人士分析認(rèn)為，稀土受到市場資金追逐的主要原因是在2010年9月6日，國務(wù)院發(fā)布《國務(wù)院關(guān)于促進(jìn)企業(yè)兼并重組的意見》，指出加快調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、促進(jìn)企業(yè)兼并重組，并把稀土列為兼并重組的六大行業(yè)之一。
稀土行業(yè)重組將助推公司價值重估。中國稀土[2.40 -2.83%]資源探明儲量占全球的36.52%，是全球第一大稀土資源大國。從全球稀土的供應(yīng)情況來看，2009年，中國共生產(chǎn)12萬噸稀土氧化物，占到了全球產(chǎn)量的96.99%，具備絕對壟斷地位。2010年7 月8日國家商務(wù)部下達(dá)今年第二批稀土一般貿(mào)易出口配額，總量為7976噸，較2010年的第一批稀土一般貿(mào)易出口配額減少8329噸；較2009年的第二批稀土一般貿(mào)易出口配額減少8291噸。國家對稀土出口配額的持續(xù)收緊導(dǎo)致目前我國稀土金屬產(chǎn)品出口價格平均上漲了12萬/噸，稀土氧化物產(chǎn)品出口價格平均上漲了近20萬/噸。稀土資源由于稀缺性和在新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域中的重要作用，成為國家重點保護(hù)和扶持的行業(yè)，上市的稀土公司，雖然現(xiàn)在看估值相對較高，但其重要的融資平臺作用不能忽視，未來的稀土行業(yè)重組完全有可能圍繞上市公司平臺來進(jìn)行，全行業(yè)的行業(yè)價值重估的可能性較大，具有較好的長期投資機(jī)會。
稀土行業(yè)的龍頭企業(yè)最受益。根據(jù)這一《意見》，國內(nèi)將淘汰關(guān)閉一些稀土小企業(yè)，稀土行業(yè)龍頭可整合各自領(lǐng)域資源，稀土產(chǎn)業(yè)兼并重組可以形成合力，避免多家削弱稀土產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢地位，稀土龍頭股將因此獲得持續(xù)高估值的支撐。
上市公司包鋼稀土重組進(jìn)行時，成就百億稀土龍頭。公司近期發(fā)布公告，內(nèi)蒙古自治區(qū)人民政府定于2010年7月至12月開展“打擊、整合、管理”稀土資源專項行動，以進(jìn)一步整治內(nèi)蒙古自治區(qū)稀土開采、選礦、冶煉秩序，并明確到2010年年底，在內(nèi)蒙古自治區(qū)范圍內(nèi)實現(xiàn)稀土戰(zhàn)略資源由包頭鋼鐵(集團(tuán))有限責(zé)任公司專營。同時2010年公司戰(zhàn)略目標(biāo)定為實現(xiàn)100億元以上的銷售收入；永磁材料、貯氫材料、發(fā)光材料、拋光材料等四大稀土功能材料打造成生產(chǎn)規(guī)模、品種質(zhì)量、市場份額的全國第一。
對于公司公告，業(yè)內(nèi)人士就認(rèn)為，公司公司已自上而下完全實現(xiàn)北方地區(qū)稀土壟斷，接下來值得期待的整合包括與甘肅稀土公司、達(dá)茂稀土等使用包頭礦的稀土企業(yè)的整合，目前已進(jìn)入實質(zhì)階段，與具有南方礦資源的江西、廣西等稀土企業(yè)也在加快聯(lián)合重組力度，并與江西部分企業(yè)簽署合作協(xié)議。南方稀土整合加速，公司具備天時、地利、人和的優(yōu)勢，仍將是南方稀土整合最大的受益者。
同時認(rèn)為，稀土行業(yè)將再現(xiàn)鐵礦石寡頭壟斷格局，包鋼稀土布局全球具備條件。公司2008年與澳大利亞ARAFURARESOURCES公司簽署合作備忘錄，對位于澳大利亞北省的諾蘭稀土項目及實驗加工廠進(jìn)行稀土分離技術(shù)支持，并對全球稀土行業(yè)信息進(jìn)行交流。隨著國際目光聚集稀土，公司憑借前端優(yōu)勢和成功模式有望成為全球稀土行業(yè)的引領(lǐng)者。
