鋁是否會是中國決策者眼中的下一個鋼鐵？
中國的鋼鐵廠已經面臨一系列舉措制約，意在去除過剩產能。
對龐大的鋼鐵行業(yè)進行全面重組，是中國環(huán)保戰(zhàn)役的一個重要內容。
這也讓中國面對來自國際社會不斷加劇的控制出口壓力的同時，有了更大的談判余地。
而中國“供給側改革”的下一個目標可能就是鋁生產商。與鋼鐵行業(yè)一樣，中國的鋁生產商現在也主導著國際市場供應。
冬季供暖季期間北京周邊地區(qū)產能可能關閉，已經推升鋁價。
有關中國政府已叫停新疆違規(guī)在建電解鋁產能的消息，給鋁價帶來進一步的提振。而政府似乎肯定還會出臺進一步的舉措。
中國的鋁產量增長已顯露出急劇放緩的跡象，盡管一如以往，統(tǒng)計數據方面的混亂可能只會令人更加摸不清政府鋁政策的真正目標是什么。
新疆及其他消息的影響
中國政府要求北京周邊地區(qū)在下個冬季采暖季限產的計劃，已經給鋁價上漲點了一把火。
一些抱懷疑態(tài)度的人士稱，可能的減產規(guī)?；蛟S會因新產能持續(xù)上馬而縮小，新疆新上線的產能尤其多。
不過上周末新疆有三個違規(guī)在建電解鋁項目被叫停，這令上述看法似乎有些站不住腳了。
憑借逾700萬噸已投產產能，加上似乎源源不絕的新煉鋁項目供應，新疆已成為中國乃至全球新的煉鋁產能中心。
這三個電解鋁項目被叫停是因為違反了規(guī)定。
新疆昌吉政府網站上刊登的這份署期為4月14日的公文，特別點名了新疆東方希望有色金屬有限公司、新疆其亞鋁電有限公司和新疆嘉潤資源控股有限公司正在建設的冶煉項目。
受到影響的項目產能估計達到200萬噸左右。
非常不明白為什么這三個項目會被特別點名，這種情況很不常見，令中國國內外的鋁產業(yè)人士都百思不得其解。
最可能的理由是，中國政府或許要通過這種方式給整個鋁行業(yè)的生產商發(fā)出全面警告。
根據咨詢公司AZChina的說法，另一份正在下發(fā)傳閱的政策文件要求全國所有鋁冶煉廠都要接受審查，檢查內容涵蓋各種生產許可和對監(jiān)管法規(guī)的遵守程度。
上一次對鋁產業(yè)的清理檢查工作并沒有取得什么明顯成果，未能對之前數年的瘋狂擴張造成什么影響。但這一次，中國政府看起來是動了真格，多個政府部門都已經介入其中。
AZChina的初步看法是，今年年底前將出現產能關閉。
生產放緩？
與此同時，中國當前的鋁生產速度似乎也正在大幅度放緩。
今年3月份中國生產鋁271萬噸，第一季度生產鋁819萬噸。
第一季鋁產量較上年同期增長了14%，但3月份產量增速大幅下降至僅3.3%。
上年同期基數較低并且波動性較大，故導致較上年同期的比較結果有些失真。
以環(huán)比年率來看，今年迄今為止中國的鋁產量下降了近220萬噸，其中3月份產量年率為3,190萬噸，為去年7月以來最低水平。
這樣的結果讓人感到意外。人們原本以為，當前較高的價格或許會鼓勵企業(yè)加快生產速度，特別是那些11月中取暖季開始時可能面臨減產的企業(yè)。
統(tǒng)計數據本身當然有可能是錯的。鑒于以往問題不少，因此保持適度的謹慎是合理的，但值得注意的是，此番國家統(tǒng)計局和中國有色金屬工業(yè)協會給出的結果是相同的。
上演鋼鐵業(yè)戲碼？
統(tǒng)計數據的不確定性，正與中國鋁政策的變數交互作用。
在倫敦金屬交易所(LME)核心基本金屬當中，盡管鋁目前表現最佳，年內迄今走升15%至每噸1,945美元，但外界仍高度懷疑中國當局乃認真看待關閉產能一事。
畢竟，近期鋁的歷史充斥著來自北京當局的限令，這些都無法抑制鋁生產行業(yè)脫韁野馬般的成長。
這次情況會不同嗎？
從以下兩件事情看來，這回情況可能會有所不同。
首先是環(huán)保方面的箝制已升級至國內政策議案前列，正如取暖季的限產令所示，鋁冶煉廠明顯成為火線上的標的，尤其因為它們是燃煤發(fā)電的大用戶。
其次，就像鋼鐵一樣，反中國貿易出口案件層出不窮，加速推動了“供給側改革”。
雖然當下是特朗普政府占據了保護主義相關新聞的版面，但真正向世界貿易組織(WTO)提出一起控訴中國的大范圍案件，則是出自奧巴馬政府之手。
毫不意外地，中國強烈否認補助本國鋁產商，也可以預期中國將會積極抗辯。
但如果中國能夠證明自己正在積極抑制過剩產能，抗辯就會容易多了。
這似乎就是中國在鋼鐵議題上采用的策略，而基于中國在全球鋼鐵及鋁市場的供給地位十分類似，中國當局想必很樂意在鋁議題上如法炮制。
更何況，特朗普政府針對美國進口鋼鐵品展開一項新調查后，牽涉到的貿易利益又進一步提高了。
電解鋁產能過剩，呼吁供給側改革。2016年，電解鋁盈利好轉，大量產能復產投產，產能利用率下降至75%;2017年待投產的產能更是高達854萬噸，產能壓力巨大。1月份，國家發(fā)改委、國務院國資委表示供給側改革將會擴展至電解鋁等其他產能過剩行業(yè)，工信部提出將嚴控電解鋁產能。另外，在特朗普要求美國制造業(yè)回歸、美國利益優(yōu)先的理念下，中國鋁材出口貿易摩擦幾率加大，引發(fā)政府關注。2017年加大電解鋁調控力度成大概率事件，行業(yè)走勢值得期待。
一
供給側改革為何值得關注？
首先電解鋁產能產量擴張，現在電解鋁產能已達到4200萬噸規(guī)模，氧化鋁產能達到7500萬噸規(guī)模，此規(guī)模在有色行業(yè)已屬于很大規(guī)模。鋁行業(yè)一直被認為是高耗能高污染的行業(yè)，實際電解鋁行業(yè)沒有出現很大污染，但是上游的小電廠、陽極碳等產業(yè)鏈環(huán)節(jié)確實存在污染。
而作為重要成本端，電解鋁產業(yè)鏈上游的電廠發(fā)生供給等引起的價格變化，鋁土礦和碳陽極產業(yè)發(fā)生變化都會對鋁價造成影響。所以相關行業(yè)的供給側改革也會引起較大關注。
同時工信部于年初強調了強化有色供給側改革，電解鋁和氧化鋁行業(yè)作為規(guī)模較大的子行業(yè)，被市場顯著關注。
二
供給側改革會在鋁行業(yè)產生嗎？
首先，電解鋁行業(yè)供給側改革的可能性非常大，切掉產能概率越來越大。工信部此前已經召集企業(yè)進行了座談會，了解行業(yè)的真實產能產量情況。其實市場倒逼從而導致行業(yè)自發(fā)的去產能已經早就在進行了。
如果去產能，可能通過如下幾種方法進行：
第一種可能就是通過環(huán)保的手段去淘汰排放不達標的老產能并控制新建產能的投放。此前有新聞傳言《京津冀及周邊地區(qū)2017年大氣污染防治工作方案》征求意見稿要求北京周邊“2+26”城市在冬季采暖季，對電解鋁廠限產30%以上；氧化鋁限產50%左右；炭素企業(yè)，達不到特別排放限值的，全部停產，達到特別排放限值的，限產50%以上。
第二種可能就是通過行政的手段進行去產能。若執(zhí)行嚴格的行業(yè)審批制度，沒有批文的電解鋁產能或將被關停。
國家工信部前幾年發(fā)文披露行業(yè)規(guī)范，電解鋁產能2954萬噸規(guī)模，氧化鋁4610萬噸，從上述了解電解鋁產能4200萬噸，所以80%規(guī)模是符合國家規(guī)定。據統(tǒng)計372萬噸僵尸產能處于長期閑置面臨淘汰狀態(tài)，目前沒有官方報告。據統(tǒng)計2010-2015年有199萬噸淘汰產能，通過以上可以看出這個行業(yè)產能閑置已經不少。
從供應端看，供應一直處于增長狀態(tài)，2017年若不發(fā)生進一步去產能，產量預計10%的增長達到3590萬噸，產能也有10%增長達到4632萬噸；消費預計增長7%約3448萬噸規(guī)模。
第三種可能就是控制新增產能的投放進度，市場一直擔心新增產能，如果這一塊得到控制，供給的沖擊將會減輕。
三
去產能哪些企業(yè)會獲益？
1、中國鋁業(yè)
其優(yōu)勢慢慢體現出來，通過降低成本重新布局產業(yè)鏈完善和新的項目等，控制山西、河南等多地鋁土礦礦權，手握資源是在市場中取勝的法寶，另外公司擁有先進技術和國家政策扶持，很多行業(yè)離不開鋁，所以中國鋁業(yè)優(yōu)勢會逐漸體現。
2、山東魏橋
因公司在鋁土礦、氧化鋁、電解鋁等環(huán)節(jié)均有布局，每個環(huán)節(jié)均為利潤來源，且公司自備電占比較高，電解鋁生產成本較低，低于行業(yè)完全成本。
下游方面，因公司地處山東，大部分電解鋁產品就地消耗。公司周邊眾多電解鋁下游企業(yè)使得公司以鋁水的形式直接銷售，進一步壓縮成本，增厚利潤。
此外公司也在布局下游深加工行業(yè)，但處于起步階段，利潤貢獻仍依賴于電解鋁和氧化鋁環(huán)節(jié)。上游鋁土礦主要依賴海外供應，在海外建氧化鋁廠運往國內，也有一定的風險。
3、東方希望
其優(yōu)勢較大，成本較低。
4、云鋁股份
產業(yè)鏈較完善，包括鋁土礦，氧化鋁，下游加工方面在西南有水電優(yōu)勢，包括云南省支持。
5、焦作萬方
為錦江集團控股，是國內大的氧化鋁公司，氧化鋁供應沒有問題，焦作萬方在河南有傳統(tǒng)優(yōu)勢。
6、南山鋁業(yè)
國內優(yōu)勢較高企業(yè)，鋁土礦早在國外就有穩(wěn)定供應，同時氧化鋁電解鋁下游加工較完善，已經形成自有體系，受價格波動較小。
四
目前鋁行業(yè)運行情況如何？
鋁土礦價格小幅下調，氧化鋁價格小幅下走，電價相對穩(wěn)定，電解鋁價格較春節(jié)前小幅下滑，1月份均價為13600元，目前約14000元每噸。當鋁價14000元，國內鋁廠有普遍利潤，總體價格波動較大，目前價位對于鋁廠還是有吸引力的。以目前價位14000元/噸，全國85%產能可以盈利，現在和節(jié)前的情況有較大差別，節(jié)前聽到的情況基本是新增產能快速釋放，節(jié)后聽到大多是停產，可能是鋁廠認為目前鋁價和預期有差別。
雖然有新產能在投產，但大多企業(yè)不敢去冒風險。氧化鋁價格相對先行，也會導致鋁土礦價格上漲。去年價格快速上漲，局部地區(qū)漲了100元，導致資金向鋁土礦投入，氧化鋁價格相對堅挺導致鋁土礦價格也較為堅挺，雖然節(jié)后因為鋁土礦大量供應，價格有20元的小幅回落，不過氧化鋁的價格保持在2900元以上，氧化鋁企業(yè)還是有巨大的利潤。氧化鋁成本價格在2300-2400元，還有500-600元的利潤，所以下降的空間不大，即使氧化鋁價格往下調，節(jié)后趨勢已經出來了，從節(jié)前氧化鋁供應快速增長，12月份出現20噸過剩，1月份還有過剩，國內氧化鋁還是緊缺，主要在于進口氧化鋁在增加，進口一旦多了就過剩，一旦少了就緊缺，十二月份進口35萬噸過剩了20萬噸。目前氧化鋁價格下調趨勢已經形成，但是下跌幅度不會很大，應該是會在成本價以上止住，預期2500元左右，所以說對鋁價影響不是很大。
從成本這塊來說，鋁價很難出現10000以下的情況，而現在隨著供給側改革，鋁價又開始看漲。從全年來說，熱點一個接一個，從去年的環(huán)保到現在的供給側改革，導致鋁價比較堅挺，一季度還是比較看好，在14000元左右。但是，這種高利潤刺激還會導致供給增加，這種潛在的危機可能會在下季度爆發(fā)，除非供給側改革出現，供需基本面因素不會成為主導。
如果供給側改革執(zhí)行緩慢，那么供需基本面因素可能二季度會顯現出來，這樣的話鋁價可能會有調整。悲觀情緒下預期全年的平均價會在12500-13000元左右，供應的壓力會在價格上體現出來。樂觀的話，供給側快速執(zhí)行實施超過15000元也有可能。現在全國比較有優(yōu)勢的地方，首先是新疆，雖然有運輸的短板，但是非常低的電價會保持幾年，企業(yè)會保持滿產幾年，新疆希望在保持繼續(xù)投產狀態(tài)，新疆信發(fā)也已經滿產了，優(yōu)勢還會繼續(xù)，新疆煤炭價格只有60-70元一噸，相較于內地幾百塊錢一噸優(yōu)勢很大。
再一個優(yōu)勢的地方就是內蒙古護林河地帶。因為內蒙古也是煤炭豐富的地方，而且新疆的運輸要比新疆有明顯的優(yōu)勢，往河南、華東等等都比較好，還有一個優(yōu)勢比較大的地區(qū)就是西南地區(qū)，廣西百色這一塊，因為百色鋁土礦整體出倉還是比較高的，因為國內鋁土礦儲量比、生產比比較低，主要是山西、河南、廣西、貴州這四大塊。也就是說西南有鋁土礦，新疆有煤炭，內蒙也有煤炭，同時還有運力優(yōu)勢。山東這一塊的優(yōu)勢在于自備電網，山東的鋁土礦需要從海外運進，而新疆的短板在于遠距離運輸。
陜西們再說一下生產成本的構成，目前全國加權平均的成本來看，電力占了22%，電力成本是在大幅下滑的，氧化鋁的價格因為一直在高位，所以它的成本比例在比較高的一個水平。另外，去年環(huán)保的問題影響到陽極炭塊，導致河南去年的陽極炭塊直接減產50%，小的沒有合規(guī)手續(xù)的炭廠都會停掉，但是沒有影響鋁廠碳塊供應，只是影響了價格，將價格快速的抬高了一部分，所以解決的方法是什么呢？有的大型鋁企有自己的生產廠，有政府關系等等，他們還是在積極生產的；有的廠是通過生產生塊的方式，沒有造成大量的污染，可以用到環(huán)保管控比較松的地方再進行焙燒，這樣就規(guī)避了這種環(huán)保檢查的風險。所以總體碳素的供應沒有產生影響。這是一個補充。
進出口這一塊，電解鋁行業(yè)進出口主要是下游，總是出現一些反傾銷鋁加工材等等，現在最大風險就是特朗普的上臺，總體來看對鋁的出口影響不是特別大。
中國的鋼鐵廠已經面臨一系列舉措制約，意在去除過剩產能。
對龐大的鋼鐵行業(yè)進行全面重組，是中國環(huán)保戰(zhàn)役的一個重要內容。
這也讓中國面對來自國際社會不斷加劇的控制出口壓力的同時，有了更大的談判余地。
而中國“供給側改革”的下一個目標可能就是鋁生產商。與鋼鐵行業(yè)一樣，中國的鋁生產商現在也主導著國際市場供應。
冬季供暖季期間北京周邊地區(qū)產能可能關閉，已經推升鋁價。
有關中國政府已叫停新疆違規(guī)在建電解鋁產能的消息，給鋁價帶來進一步的提振。而政府似乎肯定還會出臺進一步的舉措。
中國的鋁產量增長已顯露出急劇放緩的跡象，盡管一如以往，統(tǒng)計數據方面的混亂可能只會令人更加摸不清政府鋁政策的真正目標是什么。
新疆及其他消息的影響
中國政府要求北京周邊地區(qū)在下個冬季采暖季限產的計劃，已經給鋁價上漲點了一把火。
一些抱懷疑態(tài)度的人士稱，可能的減產規(guī)?；蛟S會因新產能持續(xù)上馬而縮小，新疆新上線的產能尤其多。
不過上周末新疆有三個違規(guī)在建電解鋁項目被叫停，這令上述看法似乎有些站不住腳了。
憑借逾700萬噸已投產產能，加上似乎源源不絕的新煉鋁項目供應，新疆已成為中國乃至全球新的煉鋁產能中心。
這三個電解鋁項目被叫停是因為違反了規(guī)定。
新疆昌吉政府網站上刊登的這份署期為4月14日的公文，特別點名了新疆東方希望有色金屬有限公司、新疆其亞鋁電有限公司和新疆嘉潤資源控股有限公司正在建設的冶煉項目。
受到影響的項目產能估計達到200萬噸左右。
非常不明白為什么這三個項目會被特別點名，這種情況很不常見，令中國國內外的鋁產業(yè)人士都百思不得其解。
最可能的理由是，中國政府或許要通過這種方式給整個鋁行業(yè)的生產商發(fā)出全面警告。
根據咨詢公司AZChina的說法，另一份正在下發(fā)傳閱的政策文件要求全國所有鋁冶煉廠都要接受審查，檢查內容涵蓋各種生產許可和對監(jiān)管法規(guī)的遵守程度。
上一次對鋁產業(yè)的清理檢查工作并沒有取得什么明顯成果，未能對之前數年的瘋狂擴張造成什么影響。但這一次，中國政府看起來是動了真格，多個政府部門都已經介入其中。
AZChina的初步看法是，今年年底前將出現產能關閉。
生產放緩？
與此同時，中國當前的鋁生產速度似乎也正在大幅度放緩。
今年3月份中國生產鋁271萬噸，第一季度生產鋁819萬噸。
第一季鋁產量較上年同期增長了14%，但3月份產量增速大幅下降至僅3.3%。
上年同期基數較低并且波動性較大，故導致較上年同期的比較結果有些失真。
以環(huán)比年率來看，今年迄今為止中國的鋁產量下降了近220萬噸，其中3月份產量年率為3,190萬噸，為去年7月以來最低水平。
這樣的結果讓人感到意外。人們原本以為，當前較高的價格或許會鼓勵企業(yè)加快生產速度，特別是那些11月中取暖季開始時可能面臨減產的企業(yè)。
統(tǒng)計數據本身當然有可能是錯的。鑒于以往問題不少，因此保持適度的謹慎是合理的，但值得注意的是，此番國家統(tǒng)計局和中國有色金屬工業(yè)協會給出的結果是相同的。
上演鋼鐵業(yè)戲碼？
統(tǒng)計數據的不確定性，正與中國鋁政策的變數交互作用。
在倫敦金屬交易所(LME)核心基本金屬當中，盡管鋁目前表現最佳，年內迄今走升15%至每噸1,945美元，但外界仍高度懷疑中國當局乃認真看待關閉產能一事。
畢竟，近期鋁的歷史充斥著來自北京當局的限令，這些都無法抑制鋁生產行業(yè)脫韁野馬般的成長。
這次情況會不同嗎？
從以下兩件事情看來，這回情況可能會有所不同。
首先是環(huán)保方面的箝制已升級至國內政策議案前列，正如取暖季的限產令所示，鋁冶煉廠明顯成為火線上的標的，尤其因為它們是燃煤發(fā)電的大用戶。
其次，就像鋼鐵一樣，反中國貿易出口案件層出不窮，加速推動了“供給側改革”。
雖然當下是特朗普政府占據了保護主義相關新聞的版面，但真正向世界貿易組織(WTO)提出一起控訴中國的大范圍案件，則是出自奧巴馬政府之手。
毫不意外地，中國強烈否認補助本國鋁產商，也可以預期中國將會積極抗辯。
但如果中國能夠證明自己正在積極抑制過剩產能，抗辯就會容易多了。
這似乎就是中國在鋼鐵議題上采用的策略，而基于中國在全球鋼鐵及鋁市場的供給地位十分類似，中國當局想必很樂意在鋁議題上如法炮制。
更何況，特朗普政府針對美國進口鋼鐵品展開一項新調查后，牽涉到的貿易利益又進一步提高了。
電解鋁產能過剩，呼吁供給側改革。2016年，電解鋁盈利好轉，大量產能復產投產，產能利用率下降至75%;2017年待投產的產能更是高達854萬噸，產能壓力巨大。1月份，國家發(fā)改委、國務院國資委表示供給側改革將會擴展至電解鋁等其他產能過剩行業(yè)，工信部提出將嚴控電解鋁產能。另外，在特朗普要求美國制造業(yè)回歸、美國利益優(yōu)先的理念下，中國鋁材出口貿易摩擦幾率加大，引發(fā)政府關注。2017年加大電解鋁調控力度成大概率事件，行業(yè)走勢值得期待。
一
供給側改革為何值得關注？
首先電解鋁產能產量擴張，現在電解鋁產能已達到4200萬噸規(guī)模，氧化鋁產能達到7500萬噸規(guī)模，此規(guī)模在有色行業(yè)已屬于很大規(guī)模。鋁行業(yè)一直被認為是高耗能高污染的行業(yè)，實際電解鋁行業(yè)沒有出現很大污染，但是上游的小電廠、陽極碳等產業(yè)鏈環(huán)節(jié)確實存在污染。
而作為重要成本端，電解鋁產業(yè)鏈上游的電廠發(fā)生供給等引起的價格變化，鋁土礦和碳陽極產業(yè)發(fā)生變化都會對鋁價造成影響。所以相關行業(yè)的供給側改革也會引起較大關注。
同時工信部于年初強調了強化有色供給側改革，電解鋁和氧化鋁行業(yè)作為規(guī)模較大的子行業(yè)，被市場顯著關注。
二
供給側改革會在鋁行業(yè)產生嗎？
首先，電解鋁行業(yè)供給側改革的可能性非常大，切掉產能概率越來越大。工信部此前已經召集企業(yè)進行了座談會，了解行業(yè)的真實產能產量情況。其實市場倒逼從而導致行業(yè)自發(fā)的去產能已經早就在進行了。
如果去產能，可能通過如下幾種方法進行：
第一種可能就是通過環(huán)保的手段去淘汰排放不達標的老產能并控制新建產能的投放。此前有新聞傳言《京津冀及周邊地區(qū)2017年大氣污染防治工作方案》征求意見稿要求北京周邊“2+26”城市在冬季采暖季，對電解鋁廠限產30%以上；氧化鋁限產50%左右；炭素企業(yè)，達不到特別排放限值的，全部停產，達到特別排放限值的，限產50%以上。
第二種可能就是通過行政的手段進行去產能。若執(zhí)行嚴格的行業(yè)審批制度，沒有批文的電解鋁產能或將被關停。
國家工信部前幾年發(fā)文披露行業(yè)規(guī)范，電解鋁產能2954萬噸規(guī)模，氧化鋁4610萬噸，從上述了解電解鋁產能4200萬噸，所以80%規(guī)模是符合國家規(guī)定。據統(tǒng)計372萬噸僵尸產能處于長期閑置面臨淘汰狀態(tài)，目前沒有官方報告。據統(tǒng)計2010-2015年有199萬噸淘汰產能，通過以上可以看出這個行業(yè)產能閑置已經不少。
從供應端看，供應一直處于增長狀態(tài)，2017年若不發(fā)生進一步去產能，產量預計10%的增長達到3590萬噸，產能也有10%增長達到4632萬噸；消費預計增長7%約3448萬噸規(guī)模。
第三種可能就是控制新增產能的投放進度，市場一直擔心新增產能，如果這一塊得到控制，供給的沖擊將會減輕。
三
去產能哪些企業(yè)會獲益？
1、中國鋁業(yè)
其優(yōu)勢慢慢體現出來，通過降低成本重新布局產業(yè)鏈完善和新的項目等，控制山西、河南等多地鋁土礦礦權，手握資源是在市場中取勝的法寶，另外公司擁有先進技術和國家政策扶持，很多行業(yè)離不開鋁，所以中國鋁業(yè)優(yōu)勢會逐漸體現。
2、山東魏橋
因公司在鋁土礦、氧化鋁、電解鋁等環(huán)節(jié)均有布局，每個環(huán)節(jié)均為利潤來源，且公司自備電占比較高，電解鋁生產成本較低，低于行業(yè)完全成本。
下游方面，因公司地處山東，大部分電解鋁產品就地消耗。公司周邊眾多電解鋁下游企業(yè)使得公司以鋁水的形式直接銷售，進一步壓縮成本，增厚利潤。
此外公司也在布局下游深加工行業(yè)，但處于起步階段，利潤貢獻仍依賴于電解鋁和氧化鋁環(huán)節(jié)。上游鋁土礦主要依賴海外供應，在海外建氧化鋁廠運往國內，也有一定的風險。
3、東方希望
其優(yōu)勢較大，成本較低。
4、云鋁股份
產業(yè)鏈較完善，包括鋁土礦，氧化鋁，下游加工方面在西南有水電優(yōu)勢，包括云南省支持。
5、焦作萬方
為錦江集團控股，是國內大的氧化鋁公司，氧化鋁供應沒有問題，焦作萬方在河南有傳統(tǒng)優(yōu)勢。
6、南山鋁業(yè)
國內優(yōu)勢較高企業(yè)，鋁土礦早在國外就有穩(wěn)定供應，同時氧化鋁電解鋁下游加工較完善，已經形成自有體系，受價格波動較小。
四
目前鋁行業(yè)運行情況如何？
鋁土礦價格小幅下調，氧化鋁價格小幅下走，電價相對穩(wěn)定，電解鋁價格較春節(jié)前小幅下滑，1月份均價為13600元，目前約14000元每噸。當鋁價14000元，國內鋁廠有普遍利潤，總體價格波動較大，目前價位對于鋁廠還是有吸引力的。以目前價位14000元/噸，全國85%產能可以盈利，現在和節(jié)前的情況有較大差別，節(jié)前聽到的情況基本是新增產能快速釋放，節(jié)后聽到大多是停產，可能是鋁廠認為目前鋁價和預期有差別。
雖然有新產能在投產，但大多企業(yè)不敢去冒風險。氧化鋁價格相對先行，也會導致鋁土礦價格上漲。去年價格快速上漲，局部地區(qū)漲了100元，導致資金向鋁土礦投入，氧化鋁價格相對堅挺導致鋁土礦價格也較為堅挺，雖然節(jié)后因為鋁土礦大量供應，價格有20元的小幅回落，不過氧化鋁的價格保持在2900元以上，氧化鋁企業(yè)還是有巨大的利潤。氧化鋁成本價格在2300-2400元，還有500-600元的利潤，所以下降的空間不大，即使氧化鋁價格往下調，節(jié)后趨勢已經出來了，從節(jié)前氧化鋁供應快速增長，12月份出現20噸過剩，1月份還有過剩，國內氧化鋁還是緊缺，主要在于進口氧化鋁在增加，進口一旦多了就過剩，一旦少了就緊缺，十二月份進口35萬噸過剩了20萬噸。目前氧化鋁價格下調趨勢已經形成，但是下跌幅度不會很大，應該是會在成本價以上止住，預期2500元左右，所以說對鋁價影響不是很大。
從成本這塊來說，鋁價很難出現10000以下的情況，而現在隨著供給側改革，鋁價又開始看漲。從全年來說，熱點一個接一個，從去年的環(huán)保到現在的供給側改革，導致鋁價比較堅挺，一季度還是比較看好，在14000元左右。但是，這種高利潤刺激還會導致供給增加，這種潛在的危機可能會在下季度爆發(fā)，除非供給側改革出現，供需基本面因素不會成為主導。
如果供給側改革執(zhí)行緩慢，那么供需基本面因素可能二季度會顯現出來，這樣的話鋁價可能會有調整。悲觀情緒下預期全年的平均價會在12500-13000元左右，供應的壓力會在價格上體現出來。樂觀的話，供給側快速執(zhí)行實施超過15000元也有可能。現在全國比較有優(yōu)勢的地方，首先是新疆，雖然有運輸的短板，但是非常低的電價會保持幾年，企業(yè)會保持滿產幾年，新疆希望在保持繼續(xù)投產狀態(tài)，新疆信發(fā)也已經滿產了，優(yōu)勢還會繼續(xù)，新疆煤炭價格只有60-70元一噸，相較于內地幾百塊錢一噸優(yōu)勢很大。
再一個優(yōu)勢的地方就是內蒙古護林河地帶。因為內蒙古也是煤炭豐富的地方，而且新疆的運輸要比新疆有明顯的優(yōu)勢，往河南、華東等等都比較好，還有一個優(yōu)勢比較大的地區(qū)就是西南地區(qū)，廣西百色這一塊，因為百色鋁土礦整體出倉還是比較高的，因為國內鋁土礦儲量比、生產比比較低，主要是山西、河南、廣西、貴州這四大塊。也就是說西南有鋁土礦，新疆有煤炭，內蒙也有煤炭，同時還有運力優(yōu)勢。山東這一塊的優(yōu)勢在于自備電網，山東的鋁土礦需要從海外運進，而新疆的短板在于遠距離運輸。
陜西們再說一下生產成本的構成，目前全國加權平均的成本來看，電力占了22%，電力成本是在大幅下滑的，氧化鋁的價格因為一直在高位，所以它的成本比例在比較高的一個水平。另外，去年環(huán)保的問題影響到陽極炭塊，導致河南去年的陽極炭塊直接減產50%，小的沒有合規(guī)手續(xù)的炭廠都會停掉，但是沒有影響鋁廠碳塊供應，只是影響了價格，將價格快速的抬高了一部分，所以解決的方法是什么呢？有的大型鋁企有自己的生產廠，有政府關系等等，他們還是在積極生產的；有的廠是通過生產生塊的方式，沒有造成大量的污染，可以用到環(huán)保管控比較松的地方再進行焙燒，這樣就規(guī)避了這種環(huán)保檢查的風險。所以總體碳素的供應沒有產生影響。這是一個補充。
進出口這一塊，電解鋁行業(yè)進出口主要是下游，總是出現一些反傾銷鋁加工材等等，現在最大風險就是特朗普的上臺，總體來看對鋁的出口影響不是特別大。
